接連遭遇做空 安踏體育是否存在造假?

  近日,港股上市公司安踏體育(下稱安踏)再度遭到做空機構做空。7月7日以及7月8日,做空機構渾水公司連續發布兩份報告,指責安踏利用秘密控製的一級分銷商,欺騙性提高利潤率以及通過上市後的一係列交易,有意欺騙外部投資者以謀取私利。

  安踏在9日早間以及午間連續發出兩份公告,否認渾水公司的所有指控。值得一提的是,包括此次渾水的做空在內,安踏從去年以來已經三次遭遇不同機構的做空,而這三家機構均共同將矛頭指向了安踏較高的利潤率水平。

  在此前的兩次做空中,安踏的股價均有過短暫的大跌,但是此後隨著公司發布回應,公司的股價均重回強勢。在渾水發布報告之後,昨日安踏的股價下跌7.32%,但在今日安踏公司連續兩次回應後,截至7月9日收盤,安踏的股價已經止住跌勢,微漲0.20%。

  01 一日內兩次回應做空報告

  7月7日,渾水公司發布了針對安踏的做空報告,該機構在報告中指出,安踏的財務報表不可信,安踏之所以能實現行業領先的營業利潤率,並不是因為其經營狀況非常好,而是因為安踏利用許多秘密控製的一級分銷商,欺騙性地提高了利潤率。

  在渾水的第一份報告發出之後,7月8日早盤,安踏股價大幅下跌7.32%。為此,安踏公司不得不在當日13時宣布停牌。

  7月9日早間,安踏發布澄清公告,否認渾水公司第一份報告中關於安踏秘密控製一級分銷商以提高公司利潤率的指控。

  但就在安踏發布第一份澄清公告之時,渾水公司的第二份做空報告已經發出,在報告中,渾水公司猜到安踏將會例行否認指控,並表示安踏上市後的一係列交易,讓該機構相信安踏內部人士一直有意欺騙外部投資者,以投資者為代價謀取私利。其中包括:2008年,安踏內部人士剝奪了公司的一項寶貴資產——國際品牌零售業務,並試圖掩蓋的事實。

  7月9日早盤,安踏的股價在開盤短暫拉升之後重回弱勢,在1%的位置附近反複震蕩。

  7月9日午間,針對渾水公司的第二份做空報告,安踏公司再發澄清報告稱,董事會強烈否認報告中就本集團相關交易的指控。安踏表示,有關的指控並不準確及具有誤導性,可能旨在蓄意打擊對公司及其管理層的信心並損害公司聲譽,公司將保留對渾水公司及對相關指控負責人士采取法律行動的權利。

  在安踏的第二份澄清公告發出後,7月9日下午,安踏的股價由跌轉漲,截至收盤微漲0.20%。

  

接連遭遇做空,安踏體育是否存在造假?

  7月9日安踏股價小幅上漲,數據來源:Wind

  0213個月內已遭遇三次做空

  其實,這並非安踏第一次遭到做空機構做空。從去年6月以來,安踏連續遭到做空機構的攻擊。

  2018年6月12日,做空機構GMT Research Limited(下稱GMT)發布一份做空報告,對象是包括安踏在內的中國多家體育品牌。該報告稱,自2005年以來16家上市的中國內地體育用品中,有9家公司是在財務方麵造假的“騙子公司”,比耐克等全球體育用品龍頭公司有更豐厚的利潤。而安踏、李寧、特步等其他7家公司的財務數據與上述9家也存在諸多相似特征。

  在這份報告中,GMT重點提到安踏,稱安踏2017年的的營業利潤是有史以來第三高,利潤率令人難以置信。

  在GMT的報告發布之後,安踏、李寧等公司股價均出現了短暫的大跌。後來,安踏對外否認了這一指控。

  到了今年5月30日,做空機構Blue Orca的創始人之一Soren Aandahl在香港舉行的2019 Sohn香港投資論壇上分享了他做空安踏的報告,報告稱安踏公司誇大旗下品牌Fila(斐樂)的收入數據,並對安踏公司的管理水平提出質疑,預計安踏股價會有34%跌幅。

  消息發布後當日,安踏盤中跳水,跌幅一度超過12%,創下2018年2月份以來最大跌幅。此後跌幅逐漸縮窄,當日跌幅為5.53%。

  5月31日早間,安踏發布澄清公告,強烈否認上述報告中的有關猜測。當日,公司的股價高開逾1.8%,收盤上漲2.24%。

  不難看出,包括此次渾水公司在內,三家做空機構均將矛頭指向了安踏較高的利潤數據,質疑安踏有操縱財務數據的嫌疑。

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